從全球原奶供需角度討論了國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格傳導(dǎo)體系，研究了14年海外進(jìn)口原料的供給和價(jià)格變化，預(yù)計(jì)14年國(guó)內(nèi)原料價(jià)格Q2趨穩(wěn)，漲幅逐季回落。

08年后上游養(yǎng)殖盈利情況不佳，原奶供應(yīng)量無(wú)增長(zhǎng)；但需求保持旺盛，下游產(chǎn)品銷量增速10%,收入增速15%,供需缺口持續(xù)多年。08年來(lái)規(guī)�；�牧場(chǎng)發(fā)展沒(méi)有散養(yǎng)退出的快。一是牛奶價(jià)格上漲僅抵消飼料等養(yǎng)殖成本、人力成本上升，沒(méi)有提升盈利；二是2013年以前進(jìn)口奶粉價(jià)格維持低位抑制了國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲；三是政府補(bǔ)貼重點(diǎn)扶持規(guī)�；�牧場(chǎng)。

近5年來(lái)缺口由進(jìn)口奶粉補(bǔ)充，未來(lái)中國(guó)的剛需仍使得新西蘭奶粉有很強(qiáng)的定價(jià)能力，供需偏緊在2014年會(huì)繼續(xù)。政策引導(dǎo)規(guī)�；�牧場(chǎng)建設(shè)是逐步的過(guò)程，未來(lái)依舊要靠進(jìn)口補(bǔ)充；近5年中國(guó)進(jìn)口奶粉的需求增長(zhǎng)6倍，80%來(lái)自新西蘭；除了新西蘭，其他國(guó)家需要數(shù)倍增長(zhǎng)才能形成補(bǔ)充；中國(guó)進(jìn)口量占新西蘭出口量的38%,新西蘭奶粉增量全部用來(lái)滿足中國(guó)。

全球出口奶粉供應(yīng)偏緊的局面至少要持續(xù)到2014年Q2,新西蘭進(jìn)口奶粉價(jià)格預(yù)計(jì)在13-14年同比增長(zhǎng)40%,14-15年同比下降15%,預(yù)計(jì)13、14年新西蘭牛奶產(chǎn)量分別下降4.3%、上升4.5%,奶制品出口量分別下降2.4%、增長(zhǎng)5.8%。11月新西蘭奶粉產(chǎn)量和出口創(chuàng)2年內(nèi)新高，價(jià)格依然堅(jiān)挺，顯示中國(guó)剛需，進(jìn)口奶粉價(jià)格在14年Q2后有望開(kāi)始下降。

13年國(guó)內(nèi)天氣異常造成單產(chǎn)降低、效益減少加劇殺牛賣(mài)肉式的退出，預(yù)計(jì)14年國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格Q2趨穩(wěn)，漲幅逐季回落，提價(jià)后企業(yè)毛利率逐季提升。13年年初國(guó)內(nèi)企業(yè)大量囤積進(jìn)口奶粉，海外價(jià)格上漲傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)有1-6個(gè)月時(shí)滯；6月后遇到天氣異常造成效益下降和存欄減少，價(jià)格上漲加速；11月-2月是停奶期，14年Q2進(jìn)入產(chǎn)奶旺季，供應(yīng)量將增長(zhǎng)，新西蘭奶粉價(jià)格在14年Q2后也會(huì)下降，抑制國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲。預(yù)計(jì)14年原料供給增速能夠達(dá)到需求增速，價(jià)格同比漲幅逐季回落至23%、21%、16%、6%。

長(zhǎng)期看上游發(fā)展的加速將逐步縮小供需缺口，減少對(duì)進(jìn)口的依賴。一是政府補(bǔ)貼政策會(huì)更完善，減緩小規(guī)模養(yǎng)殖戶的退出，加速規(guī)模化牧場(chǎng)發(fā)展；二是土地流轉(zhuǎn)后有助于小規(guī)模養(yǎng)殖戶擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，做家庭牧場(chǎng)或合作社，效率提升；三是海外進(jìn)口奶粉價(jià)格上漲也將改善上游盈利吸引力。